热点:多机制共发力 金融市场双向开放提速

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金融市场双向开放，国内投资者投资海外渠道进一步扩大。 最近，国家外汇管理局再次开始发行合格国内机构投资者( qdii )的限额，分别扩大上海、北京和深圳三地合格国内有限合作( qdlp)/投资公司( qdie )的试验规模，追加海南自由贸易港和重庆市开展qdlp试验 另外，中国人民银行正在和香港货币当局一起，研究“债务通”南向通的框架方案。

据接受《经济参考报》记者采访的业内人士介绍，这些措施可以进一步推动资本项目的开放，有序引导国内主体海外资产配置的诉求。 在当前的国际收支形势下，稍微“促进流失”的改革措施面对相对有利的推进窗口，也有助于维持跨境资金流动的基本平衡。

国家外汇管理局最近再次开始发行qdii限额，计划向23个机构发行qdii限额42.96亿美元。 今年9月以来，外汇局累计发行三轮qdii额，共计向71家机构发行了qdii额127.16亿美元。 本案发行后，外汇局累计批准了169个qdii机构投资额1166.99亿美元。 “qdii限额的发行稳定，对推进中国的金融对外开放起到了积极的作用。 ”民生银行主任研究员温文说。

最近，经国家外汇管理局批准，深圳qdie的考试规模从50亿美元增加到100亿美元，北京和上海qdlp的考试额也增加到了100亿美元。 另外，外汇局计划稳步扩大qdlp试验区域，追加海南自由贸易港和重庆市开展qdlp试验。

业界相关人士认为这次qdlp/qdie的扩大意义重大。 汇丰中国副行长兼财富管理及个人银行领域务监督李峰表示，qdlp试点项目允许为国内投资者募集人民币基金，并将募集的资金投资海外市场。 投资范围更广，除海外二级市场公募基金外，还投资对冲基金、私人基金、reits (房地产投资信托基金)等品种，涵盖海外市场证券、所有权和替代投资等多种资产类别，投资者分散风险和日志

他说，汇丰中国在外资银行率先代理对qdlp基金的资金管理计划。 他还说，qdlp的试点范围和规模的扩大有助于拓宽金融市场的开放渠道，更好地满足国内投资者配置全球资产的合理诉求，与其他市场的开放机制合作，促进国内外金融市场的连通。

除了已经落地的开放措施外，还在讨论一些新的措施。 香港金融管理局发言人日前宣布，香港金管局和中国人民银行开展了“债务通”南向通的框架性方案研究，双方合作成立事业集团推进研究事业，适时表现为行业信息。 该发言人表示，“债务通”北向通3年多来深受国际投资者欢迎，北向通的成功经验为开展南向通奠定了良好的基础。 香港和内地相关部门在讨论南向通框架方案时，协助内地金融市场双向开放的进程，确保风险管理，支持香港债市的迅速发展，加强香港国际金融中心的地位。

德国银行大中华区宏观战略解体主管刘立男说，“债券通”南方通是债市双向开放的另一个重要方面。 首先，现在海外资金流入规模大，推动人民币升值，为开通南向通创造有利条件。 其次，如果国内资金可以投资香港债券，进入港币或离岸人民币债券的资产，南方通债券的投资可以提高流入国内香港市场的资金的采用效率，丰富投资者的投资组合，比较有效地管理投资风险 对香港市场来说，引进国内资金可以提高债市投资者的多样性，有利于市场风险定价。

景顺董事总经理及亚太区固定收益主管黄嘉诚也说，这是监督管理部门释放资本流入压力，进一步开放资本项目的另一项措施。 现在同一个发行者发行的美元债券与岸市场相比没有收益特征，但如果开放南向通，依然会为美元持有人提供岸现金存款以外的理想替代投资途径。 因此，预计资金会流入离岸市场。

qfii、rqfii、沪深港通等金融双向开放机制一直在完全推进，从最近的落地措施来看，开放呈现出“促进流失”的特征。 一位资深官员表示，金融资本市场的开放进程必须与宏观经济和金融形势一致，在当前国际收支形势下，稍微“促进流出”的改革措施面对相对有利的推进窗口，也有助于进一步促进国际收支平衡。 市场机构有进一步投资海外市场的诉求，改革符合市场的期待。

工银国际首席经济学家、董事总经理程实表显示，3月以来，国际金融市场剧烈变动，全球利率偏低。 在此背景下，中国经济的韧性、货币政策和人民币汇率的稳定性，在世界上更为显著。 利差和增长的特征重合，中国资本市场聚集了越来越多的资金。 除此之外，qdlp/qdie的扩张、新的qdii的发行、南向通的酝酿意味着中国金融市场的开放进程兼具均衡性，这不仅有助于中国投资者更合理地实现资产的海外配置，而且“金融的双向开放” (记者张摩)

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