普法:推进人民币国际化再逢良机

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经济日报多媒体数字报刊

中国始终是经济全球化的积极拥护者和守护者，经济和金融市场稳定，货币政策稳健，对外开放的步伐依然很大，对外资有很大的魅力。 现在的逆全球化风险变大等，人民币基本稳定汇率非常罕见，也体现了政策的定性。

最近人民币汇率总体上涨。 10月10日，中央银行决定从2020年10月12日开始，将远期外汇结算业务的外汇风险准备金率从20%降低到0，表现出汇率基本稳定的态度。

沈建光

在笔者看来，政策旨在促进汇率双边变动，但考虑到目前美元不利，疫情下中国经济全球领先，国外诉求旺盛，中国扩大吸引外资政策等因素，短期内人民币升值

第一，美元指数进入下行周期。 在疫情下，美国经济衰退，赤字激增，并且在美国大选年，美国的政治环境不明确地增加了。 联邦储备系统继续实施超缓和货币政策，在大幅降息下中美利差明显扩大。 而且，作为影响美元指数趋势的最重要的欧元表现，欧元区的疫情控制优于美国，欧盟在财政合作中取得了重要突破，共同支持欧元。

第二，中国率先实现经济反弹。 疫情下，中国政府采取适时比较有效的公共卫生政策，在最短时间内控制疫情，第二季度率先走出疫情冲击，市场看好人民币未来的动向。 另外，第二季度中国gdp反弹3.2%，第三季度为4.9%，中国成为今年世界上唯一增长的主要经济体。

第三，中国出口强劲，项目顺差经常扩大。 在疫情下，中国总是项目顺差扩大，支持人民币升值。 从货物贸易来看，今年受疫情影响，海外防疫和网上设备的诉求提高，中国成为防疫用品、在家办公学习电子设备等商品的主要出口国。 8月至9月中国出口增长在10%左右，第三季度中国货物贸易顺差达到23054亿元。 除此之外，在疫情下，服务贸易逆差也变窄，中国的服务贸易进口大幅下降，从1月到7月的贸易逆差比去年同期下降了近一半。

第四，中国继续推进改革开放，得到全球投资者的同意。 作为世界第二大经济体，中国是经济全球化的积极拥护者和守护者，经济和金融市场稳定，货币政策稳健，对外开放的步伐依然很大，对外资有很大的魅力。

除了这些因素，现在中国鼓励资本流入，在一定程度上促进了人民币的升值态势。

近年来，中央银行等金融部门宣布了50余条内外开放措施，金融开放速度很快。 在金融机构开放方面，各类外资金融机构的业务范围大幅扩大，银行、证券、基金管理、期货、人身保险等行业外资股比限制完全解除。 中国债市已纳入彭博巴克莱世界综合指数、摩根大通旗舰指数。 沪港通、深港通、沪伦通、债券通等相继上市。 金融业的对外开放正在向准入前的国民待遇转为负面清单管理模式等。

从资本流出的角度来看，自2015年8月人民币中间价格汇率改革以来，人民币汇率面临着几次大幅度的贬值压力，根据宏观审慎的资本流出政策增加。 例如，金融机构代理商的长期销售业务接受外汇风险准备金是中央银行实行外汇流动性管理的重要工具，从2018年8月贬值时一直维持到现在。

另外，逆周期因子、银行结算综合头寸的调整也经常用于跨境资金管理。 在直接投资行业，直到2015年，中国对国内公司的对外投资持开放态度，2016年对外直接投资( odi )暂时超过外商直接投资( fdi )，但在近年来几次贬值压力下，odi相应下跌。

维持货币价值稳定对成功经济非常必要，这次长期销售额风险准备金率的下降也表明了央行希望打破人民币单边升值的态势，基本稳定汇率的态度。 但是，考虑到资本管理的不对称对人民币升值的推动作用，将来加大开放力度，同时缓和资本外流，鼓励双边变动，有助于人民币汇率接近均衡水平，维持货币价值的稳定。

现在的逆全球化风险变大等，人民币基本稳定汇率非常罕见，也体现了政策的定性。 现在要在进一步促进人民币国际化的好时机，合作加快多项资本市场改革措施，提高人民币弹性，同时扩大金融开放，鼓励资本双向流动，辅助人民币国际化的加快。

(作者是京东数科研究院首席经济学家研究院院长)

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