普法:券商整合是大势所趋

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周琳

证券企业加快强联，面对“做大做强，巩固服务国家战术和实体经济能力”的大趋势，面对“建设强大的资本市场，证券业国际影响大，提高话语权”的巨大考验，康定经营

9月21日，a股证券公司板块集体上涨，根据两家证券企业发布的公告，计划用发行股票的方法交换股票吸收合并。 这是今年以来第一次非银金融业重大资产重组的例子。 在监督管理部门多次强调“建立具有国际竞争力的一流投资银行”的背景下，证券企业的整合势在必行。

随着去年7月科学创板的推出，中国多层次资本市场结构越来越完整，证券领域进入了优质快速发展的新阶段，服务实体的经济能力不断增强。 具体表现为证券企业进一步回归本源，积极谋求经营变革，领域集中度继续提高。 以前，中介业务的收益比率下降，大型综合证券企业的收益性明显增强。 从证券市场行情的复苏中受益，证券企业代理买卖证券业务的净利润明显增加。 投资于银领域的业务服务意识和服务能力进一步提高了。 年中国国内交易所市场的证券承销总额为7.59万亿元，a股证券市场的股票融资金额和主承销项目的家数与年相比稳定上升，特别是上市企业的合并重组明显集中在实体经济和新兴产业。

但是，在综合经营能力方面，中国证券公司和国际顶级投资银行仍有不少差距，资本市场的“大市场、小证券领域”结构还需改变。 年全国证券业总资产规模只有几万亿元，相当于一家型商业银行的资产规模水平。

我国证券业核心竞争力的劣势主要有以下几点。

在风险控制方面，年度推荐违规记录从124起，罚款金额为4788万元，分别比上年增加103.28%和194.10%，证券业风险管理体系建设有待加强和规范化。

在证券经纪业务中，年来证券经纪业务的价格竞争持续，领域的平均净佣金率持续下降，营业部的创收压力增大。

在资源管理工作中，证券公司资源管理工作目前的快速发展模式与专业化的快速发展要求不一致，积极的资源管理规模依然要大，产品不能满足实体经济的诉求能力。

融资融券业务迅速发展不平衡，科学创板特殊交易制度对现在的融资融券风险控制模式提出了新的挑战。

在分工监督管理体系下，证券业需要从实体经济诉求的角度回归价值创新和服务创新。

特别是市场关注的证券公司在投资银领域的服务多服务供给能力明显不足，跨境服务、违约处置能力、资产证券建设等综合能力需要加强。 根据《中国证券业快速发展报告()」，截至年底，中国有133家证券企业，即使考虑到中国资本市场与成熟经济国家的规模差距，国内投资银领域服务机构依然很少，与公司对多层次资本市场服务的指控不一致。

投资银行的业务本质是通过发行证券等方法推进资源配置，用资本中介的力量提高资本市场的运营效率。 建设适合中国经济转型的强大投资银行是资本市场快速发展的必然趋势也是中国企业“走出去”护卫的现实需要。 在资本市场改革和飞行员登记制的战术机会面前，证券企业一定要回到投资银行的“本源”，加快强联合。 然后，面对“做大做强，巩固服务国家战术和实体经济能力”的大趋势，面对“建设强大的资本市场，证券业国际影响大，提高话语权”的巨大考验，合规经营，西

为此必须采用双管齐下。 另一方面，监管部门从服务国家战术、适应金融开放趋势的高度发展出发，越来越多地宣布了建设“世界级投资银行”的顶级设计图的制作、支持证券业合并重组、强大联盟的政策措施。 另一方面，证券企业自身要不断激发活力，加大主业规模，提高资产负债管理能力。 以注册制为契机，扩张顾客服务价值链，加强金融科技平台建设，切实巩固合规风控能力，提高服务实体经济和全球综合金融服务能力，从真正的“渠道型中介向资本型中介”转移

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