普法:更好疏通货币政策传导机制

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经济日报多媒体数字报刊

陈果静

市场上流动性充裕，货币市场的资金价格创下最低记录，但实体经济依然“叫苦不迭”。 全国复工生产率明显提高，但各环节尚未完全合作，产业链、供应链还有阻滞环节。 疏通货币政策传导机制的不仅仅是货币政策“单兵突进”，更应该发挥“几个扛”的合作。 另一方面，一方面需要解读银行面临的制约，另一方面需要协调推进财税、产业、监管等其他方面的政策和改革

3月30日，中国人民银行通过利率投标方法开展了500亿元的逆向回购操作。 7天的中标利率为2.20%，比上一次中标利率下降20个基点，力度明显增大，超过市场预期，这有助于诱发实体经济融资价格下降。

包括这次公开市场的“降息”，最近包括特别再贷款、再贷款折扣、最优惠贷款利率( LPR)(lpr )的“降息”在内的一系列货币政策落地，不仅为市场提供了增量资金，还诱导了贷款利率的下降，以此来构想政策。

虽然市场流动性充裕，货币市场的资金价格创下最低记录，但实体经济依然“渴”。 全国复工生产率明显提高，但各环节尚未完全合作，产业链、供应链还有阻滞环节。 为此，中国共产党中央政治局会议指出，要疏通传导机制，缓和融资难的融资额。

货币政策传导是中央银行运用数量型或价格型货币政策工具，通过金融机构和市场将金融资源部署到公司、居民等部门，实现生产、物价等货币政策目标的过程。

当前，海外疫情迅速蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，中国疫情进口压力持续增大，在经济快速发展，特别是产业链恢复面临新挑战的情况下，必须进一步搞好货币政策传导机制 这不仅关系到金融体系本身，还比较有效地缓解了实体经济融资问题，关系到公司再生产的进度。

知道“堵在哪里”很重要。 现在我国货币政策依然有很大的空间，“工具箱”也很丰富，可以灵活自主地为市场提供流动性。 因此，无论在总量上还是货币渠道上都没有问题。 但是，通过货币政策提供充分的流动性，降低贷款的实际利率后，资金是否得到比较有效的利用，低利率是否真正造福实体经济，取决于各种市场主体的意愿和能力。

货币政策传导机构的中枢是银行，流动性注入银行系统后，受到资金供求双方意愿和能力的制约，信用扩张受到供给方和诉求方的多重制约。 资金堆积在银行系统、金融市场上，很难比较有效地转化为实体经济的信用扩张。 最终表现为金融系统的“有钱人”难以使用，难以接触到最需要的地方。 因此，疏通货币政策的传导从银行的行为中加强激励越来越多。

要沟通货币政策的传导机制，应对“传导到哪里”的问题。 目前，疫情影响较大的扶贫攻防、春耕准备耕、家畜养殖、对外贸易领域等需要信用支持，重点是通过对金融机构和金融市场优化资金配置和金融服务，支持该分公司、领域的资金诉求。

从这个立场来看，疏通货币政策的传导机制不仅应该发挥货币政策“单兵突起”，还应该发挥“几个推手”的合作。 另一方面必须解读银行面临的制约。 在lpr改革的作用下，推进降低实体经济融资价格，需要金融监督管理部门完全银行等金融机构相应的贷款审查激励机制，适度加大不良贷款，特别是中小、民营公司对不良贷款的宽容度。 另一方面，为了沟通货币政策的传导机制，财税、产业、监督管理等其他方面的政策和改革需要协调推进，以“几个提升”的方法合作，共同贯通“闭塞”。

下一步，沟通货币政策的传导机制需要更大的力量，需要想越来越多的方法，需要越来越多的实际技巧。 继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力，提高金融机构对实体经济特别是小微、民营公司的支持力度，适应对民营公司的金融支持和民营公司经济社会快速发展的贡献，推进供给系统、诉求系统和金融系统，

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