普法:货币政策应一再“以我为主”

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经济日报多媒体数字报刊

董希淼

对于高度不明的内外部环境，中国一方面要细心，做好政策储备，严防进口性金融风险。 另一方面，应该重复“以我为中心”，努力维持正常的货币政策。 面对疫情的短期冲击，货币政策适时强大，金融服务已经运作良好。 但是，有些深层次的问题需要通过深化改革逐步处理，更灵活适度，也不能进行“大水漫灌”
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最近召开的中国共产党中央政治局会议，提高了宏观政策的调节和实施力度，探讨了积极应对的全面宏观政策措施，指出积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

3月以来，受新冠肺炎疫情等影响，国际金融市场波动频繁，以美国为代表的许多国家纷纷采取了大幅降息、量化宽松等措施，一系列非常规则的货币政策引起了全球的关注。 对于高度不明的内外部环境，中国一方面要细心，做好政策储备，严防进口性金融风险。 另一方面，应该重复“以我为中心”，努力维持正常的货币政策，而不是“闻美舞”。

货币金融政策是冲击突发事件、恢复经济增长的重要政策手段。 基于历史观点，面对重大突发事件的冲击，各国中央银行普遍采取了有力的应对措施。 与美国被动采取宽松政策不同，新冠引发肺炎疫情后，中国金融管理部门自主而来，货币金融政策适时有力，比较性强，为推进实体经济与金融体系的良性互动而努力。

另一方面，金融系统为实体经济提供了有力的支持。 两个月来，在金融管理部门的支持下，金融系统在资源配置方面逐一发挥重要意义，采取加快资金汇款、增加信用供给、加强保险保障等措施，一般采取减免费用等手段造福实体经济，实体经济 另一方面，中国的疫情得到了比较有效的控制，再生产有序地展开，经济和社会秩序逐渐恢复，为维持金融市场的基本稳定提供了有力的支持，为金融业的稳健快速发展奠定了良好的基础。

面对世界金融市场的巨大变动许多和复杂的形势，中国经济长期以来没有变化为好的趋势。 这是中国金融业保持良好快速发展势头的最根本保证。

从外部来看，继去年之后，世界中央银行的“降息大赛”再次召开。 对美国来说，现在面临着疫情蔓延带来的短期冲击和经济长时间衰退的巨大压力。 上述一系列政策出台后，美国最近发表了2万亿美元的财政刺激计划，有可能继续在货币政策中添加代码。 如果美国实行负利率，美国国债收益率将降至零或负区间，各国金融机构持有的大量美国债券资产将缩小，有可能诱发国际金融市场的又一大震荡。 我国限制资本账户，但随着上海港通、深港通、上海伦通的实施，近年来中国的金融市场和海外的联系越来越深，世界市场的变动会影响中国的资本市场。 因此，我国仍需密切注意，做好政策储备，采取措施严防进口性金融风险。

另外，让我们看看我国经济的迅速发展既面临短期冲击也面临长期改革问题。 面对疫情的短期冲击，货币政策适时强大，金融服务已经运作良好。 但是，有点深层次的问题需要通过深化改革逐步处理。 随着疫情防控事业进入新阶段，金融服务实体经济应该再次在法治化、市场化的大体上，采取措施防止金融业面临的各种风险，坚决遵守系统的金融风险不发生的基础。

因此，我国存款准备金率在10%以上，货币政策工具丰富，但在宏观杠杆率上升、疫情等因素物价混乱的情况下，货币政策应该不是“香美舞”，而是“以我为主”，更灵活适度，不要“大水漫灌” 下一步，中国必须继续深化利率市场化改革，促进金融资源经济和社会快速发展要点向行业和脆弱环节的诸多流动，在稳定增长、风险防范、抑制通货膨胀、结构调整等多项目标中寻求动态平衡

(作者是国家金融和快速发展实验室的特聘研究员)

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