普法:2万亿救市，美经济刺激影响几何

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谭雅玲

美国白宫和国会参议院25日就2兆美元的经济刺激计划达成一致，为连续5天的紧张谈判画上了句号。 据美国媒体报道，“2兆美元”直接支付给个人和家庭是为了向陷入困境的企业提供贷款，3500亿美元用于中小企业贷款，2500亿美元用于失业保险福利，5000亿美元用于陷入困境的企业提供贷款。

“拯救的信仰”和“稳定的信仰”是美国经济刺激计划的核心需求，这也是由美国国情决定的。 “2兆”包括直接向居民个体和小公司发行现金，相比之下是美国国民收入和配合比的特殊结构。 年美国的gdp总量达到了21.34兆美元，人均gdp为6.5万美元，在国民收入高的水平上明确了。 但是，根据年的数据，美国居民的股票投资比例为29%，投资比例近年来也在上升。 美国股票市场的投资具有“美国特色”，41%的美国家庭具有不足2000美元的流动性储蓄，1/4家庭的流动性储蓄不足400美元，上班族存入退休储蓄的资金大部分投入股票市场，专业基金等个人股票 美国的股票市场是富裕的游戏场，10%的最富有的人占80%的股票市场的市值，中产阶级和低收入人士也喜欢投资股票市场。 统计数据显示，美国收入最低的家庭中20%拥有股票的占11.4%； 20%收入低的家庭持有股票的占26.4%； 20%中等收入家庭的持股率为49.7%。 美国独特的家庭资产投资模式是决定联邦储备系统救济市现金发行的现实基础，股票暴跌的补助救济市有目标内涵，这种救济稳定和维持投资信心的含义是准确的。

美国国内救济市的舆论高涨，围绕刺激经济计划的政府和众议院的争论，认为疫情的评价有分歧，其实是基于党派间利益竞争结构的需要。 共和党把持的参议院有稳定经济和博大选举的需要，现实经济问题和突发因素的解决错误直接威胁着今年总统选举的前景。 民主党占特征的众议院对参议院提案杯ge有潜在的选举竞争含义，和不同政见对疫情的认知和解决有差异。 当然，美国政治体制、经济体系和货币体系协调统一的意向还很明确，政见差异是外界追求的焦点，但美国国家的好处最终会使双方消除分歧，也是“2兆”最终通过的原因

欧美各国对全球疫情的突发和扩散严重不足，必然会打击经济，疫病的将来会产生“911”的事情和2008年的国际金融危机不可比拟的影响。 确实，目前美国特有的新经济周期参考理论和政策方针面临着前所未有的挑战，各级机构的操纵手措施应对极端异常，这与市场失控压力增大、疫情扩散恐慌、预期衰退恐慌、价格暴跌恐慌等重叠，直逼 但另一方面，我们必须通过现象看到本质，22日美国发表的经济数据不足以支持经济迅速衰退的说法。 去年第四季度美国经济保持了2.1%的增长率，制造业pmi (采购经理指数)的初始值为49.2%，服务业pmi的初始值为39.1%，与欧元区同步制造业pmi 44.8%、服务业pmi 28.4%的数据相比具有特征 受“2兆”讨论的影响，美股道指24日上涨了11.37%，创下87年以来1天最大涨幅，英国富时上涨9.05%，德国dax上涨了10.98%，法国cac上涨了8.39%，疫情最严重的意大利mib也上涨了8.93%。 加上疫情恐慌和技术操作，说明技术操作而不是威胁性失控是美股前段时间多次熔断的原因，熔断机制本身依然有效。 联邦储备系统救济市的急救方法和路径现在也很充分，美国的素质和特点可以为经济提供重要的支持，美国经济的韧性还没有受到根本挑战，现在也处于可控阶段。

由于现在的全球疫情瞬息万变，我们只有注意现实经济数据的变化，保持理性和慎重判断的态度，才能更正确地把握现在的事态和将来的期待。 特别是现在，中国的政策结构和西方的主要国家大不相同，这方面增加了中国对策的难度，考验国情把握和国际合作的能力。 另一方面，开放的风险也很大。 结果，现在国际市场的汇率差、利差对冲空间和舆论的指导期待比较多和复杂，特别是背靠股票市场资金的涌出对我国股票市场的扰乱很大。 中国政府在疫情初期作出决定，先于世界走出疫情第一波发生期，下一阶段关注风险比较和差异，慎重判断期待和前景，合理控制自己的特点和诉求，特别是操作过于急躁等不良情绪 中国经济的短期压力很大，长期保持良好的趋势，寻求对比改革突破的方向没有改变。 与疫情重叠的财政投入需要平衡，在再生产方面扩大后，费用与生产能力和收入的恢复并驾齐驱。

(作者是中海外汇投资研究院的学者)

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