普法:美国无限量宽松难过政治利空关

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张敬伟

备受期待的万亿美元财政刺激“大礼包”23日在国会参议院再次受到阻碍，因疫情受灾的美国经济只能继续“苦等”。 用心的联邦储备系统当天早上发表了“无上限”的量化缓和政策的猛药，但对市场来说依然不足以抵消大规模财政刺激“难产”的利空。

到目前为止，美股两周熔断4次，打破了时隔33年的记录。 这个记录对美国政府的打击是可以想象的。 毕竟，特朗普政府以长达11年的大牛市为荣。 特朗普总统也以此作为他选举连任的最大业绩，瘟疫打破了特朗普的选举节奏。

从联邦储备系统的利率下降“放水”到零利率、财政政策的“放血”和民众发现黄金(支票)，都无法阻止美国股票市场的颓废。 很明显，美国市场恐慌和股票市场暴跌的根源是美国无力反击疫情。 美国的无限缓和政策成为特朗普救济的“终极战略”，本周每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券。 这是无限量、无限续杯式的量化宽松，直到达到稳定金融市场流动性和经济的目的。

另外，美国也有2兆美元财政刺激的大把戏。 例如，在“用直升机撒钱”的计划中，直接发行收费券，或直接向平民账户发行钱。 3月17日，美国宣布了将7000亿美元幅度和零利率相加的大把戏，但股市因熔断而直接无效。 现在，来自联邦储备系统的刺激太震撼了，国会也不得不杯了。 结果，无限量的宽松招式是刺激经济，特别是提高股票市场，但最重要的是白宫想利用行政职权协助特朗普竞选连任。

到现在为止的强刺激无效了，接触了民主党选举的好处，无限悠闲的自然成为了府院冲突的导火索，两党恶战苦斗的火花也燃起了。 政治上的恶战苦斗需要时间，但疫情的预防控制一点也不可轻视。 刺激手段稍弱，市场信心就会变差，股票市场的振动会变强，下跌或熔断时会再次发生。

因此，无限量的缓和政策迫在眉睫，也是市场的期待，但由于政治游戏的影响，这样强的刺激计划无法顺利通过国会。 从至今为止的刺激计划的效果来看，可以说熔断4次的市场反馈很辛苦。 这意味着过度用力的刺激政策不是万能药，只是短时间内有效的兴奋剂，这也是美国议会怀疑无限量缓和政策的理由之一。

这次疫情带来的市场冲击，与2008年次贷危机时的市场场面完全不同。 当时，美国和美元的信用依然是“硬通货”，联邦储备系统可以用量化宽松的方法拯救经济。 现在全球市场链被疫情阻断，疫情全球化引起了全球化的恐慌，在费用、贸易、投资三大前经济引擎失去了动力。 再加上美国单边主义的“美国优先”，失去了美国和美元的信用，美国又是一个高赤字国家。 在美国，“现金为王”成为现实，但在美国最缺少的是现金。

美国无限量宽松，不是由现金支撑的宽松，而是印刷无限量的纸币。 这种缓和掏空美国的实体经济，繁殖金融泡沫，引起新的全球恐慌。 美国提供的无限量缓和规模越大，给全球市场带来的副作用越强。

宣布为“战时总统”的特朗普能否应对来自国会的杯葛是一个大课题，如何更好地应对疫情是一个更严峻的挑战。 特朗普也不得不承认美国经济可能会衰退。 有趣的是，即使无限量的缓和计划通过了，强刺激带来的副作用也会持续十几年以上。

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