普法:中概股回归弥合估值割裂 A股期待股东与客户“合体”

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张歆

你的市场和顾客可能是想为你的评价买的人。 因为他们最了解你。

最近，香港证券交易所正式发表了网易二次发售审理后的资料，网易创始人兼ceo丁磊也给全体股东写信，网易表示打算在我国港股市场二次发售。 另外，京东将回归港股二次发售的传闻也非常吵闹。

多个中概股二次发售的目的地选择是港股市场，但a股依然“怦然心动”。 昨天，上证指数收盘价上涨2.21%，深证成指上涨3.31%。 而且，资金流入最多的板块是网络游戏，支撑网络收益的“第一支柱”是网络游戏。 笔者认为中概股回风，a股“撒花”，主要原因有三个方面。

首先，中概股中的一些高质量企业是中国新经济的代表，而新经济在中国经济转型的快速发展中承担着越来越多的责任，具有越来越多维、更强的政策支持。 这是“天时”。

近年来，新经济、新业态在中国经济的快速发展中起着新动能的作用，特别是在今年的战斗“瘟疫”中发挥着重要的意义。 “继续发表政策，支持电子商务、网上服务等新业务状态”、“全面推进网络+”以及“创造数字经济的新特征”，都在今年的政府实务报告中进行了总结。

因此，国内投资者和顾客共享新的经济增长红利的需求越来越强。 但是，由于以往上市地的“空间分割”，以往的中概股东和客户的背离度很大。 这个偏差由资本市场表现，上市公司的投资者不擅长看企业运营模式，相关上市公司的评价值难以提高，进一步融资、合并等资本运营的能力受到限制。 这一番中概股的回归势头逐渐提高，符合宏观政策、产业政策、资金需求，可以说正是时候。

其次，最近中概股回归的选择主要是港股市场，而a股与港股的重要目标相互连接，在中概股达成并入港股通后，a股的资金可以直接投资于港股上市的中概股，这是“利用”。

笔者观察到，在刚发表的5月港股通十大成交活跃股中，排名第一的是“batj”中目前唯一进入港股通标股的腾讯控股。 另外，“前十”还包括中芯国际、微创医疗、美团点评、小米集团等科创公司和新经济公司。

另外，港股市场和a股市场的资金、估值联动越来越紧密，也有望中概股的领导人回归港股，与a股市场形成良性估值的交流。 在不同的市场，同一家公司的评价值也相互接近，理念可以相互共享。

第三，a股面向全市场推进的注册制改革，和迅速发展多层次资本市场，提高对包括中概股在内的越来越多的高质量公司的包容性，这就是“人和”。

在a股市场，中概股的股东和客户真的可以“合体”，成为评价的守护者。 这是a股市场吸引中概股的最大特征。

另外，笔者所说的“人和”包括a股市场制度的建设、投资者的手投票等欢迎，但这并不意味着不为中概股设置门槛。 坦率地说，对a股来说，中概股的回归有机会引进高质量公司的上市，另一方面，也有可能由于这种公司价值的过高评价而增大市场变动风险。 另外，少数中概股的财务假表明监督管理起着更重要的作用。 因此，“人和”的真正含义是归属监督管理、上市企业、投资者、中介机构各部门的职务、责任，使投资融资在市场化、法治化的轨道上顺利运行。

“相信热烈的爱的力量”是丁磊向股东公审的标题。 其实，网络经济不仅相信热爱的力量，对资本市场来说，爱是投资融资的原点，可能是最好的目的地。 a股市场的投资者非常爱，怎么真的爱a股市场的中概股们！

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